一只股价有机会爆发的价值股

admin 1个月前 (08-23) 快讯 20 0
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维达国际(SEHK:3331)早前公布业绩,受惠疫情提高社会的卫生意识,令需求上升,加上疫情全球扩散后环球供应链一度受阻,致原材料木浆的价格下跌,两者叠加下令维达股价大幅上升,并揭示了纸企的盈利预期。

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纸企同样受惠原材料价格及制造成本下跌,但与卫生产品不同,纸企的主要客户是输送及包装工场,疫情所受的影响较生产卫生产品的企业严重,加上企业没有直接面对消费者,市场及散户认知度较低,都对估值带来较大的折让。

不过,在专业的投资者而言,只要公司业绩持续稳定兼派息,更低的估值意味更高的息率,以及持续向下走的机会也会更低。理文造纸(SEHK:2314)公布的中期业绩,则是一个优秀的例子。

公司上半年收入为110.7亿港元,按年下跌14.5%;纯利跌16.6%,至14亿元。每股盈利仍高达0.3元,并派0.12港元的中期息,派息比率达到四成。假如今年下半年的收入、纯利及派息比例跟上半年一样,公司全年的派息额度为0.24港元。股息率接近5厘。

纸价近月持续上升

而据卓创指数显示,反映成本走势「造纸原料价格指数」过去三个月有上升趋势,由5月约1060点升至近日约1120点,升幅约5%;而反映产品价格的「造纸原纸价格指数」,则由5月约1070点,升至近日约1130点,升幅与成本走势相若,换言之毛利率应可维持。同时,由于受惠下半年内地疫情放缓,经济或见复苏,加上下半年受「双11」等大型网上消费购物活动及年底促销因素等,对包装纸需求要高,都有助公司的利润较上半年提升。

不过,投资者仍须留意,由于公司部份原料是收购海外废纸,人民币汇价下跌会对公司利润带来不利影响;另一方面,公司除了造纸外,近年也生产卫生纸产品。理论上,在疫情之下社会及民众都会提高对卫生产品的关注,但理文造纸的卫生纸产品业务则未见如维达国际一样,出现高速增长。

公司数据显示,该业务的收入为20.47亿元,较去年同期的23.49亿元减少约13%;经营溢利则由去年的2.9亿元,减少至今年上半年的2.67亿元。公司未有在业绩中解释该业务倒退的原因,仅指「已经实现全产品链打造」,「总体发展平稳,现时总年产能已达90万吨」等难以分析未来业务好坏的句子。

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